近日，中國對地方基建投資的管控引發媒體關注。

  去年獲批的包頭地鐵，今年5月正式開工，但8月就停工。這項總投資為305.52億元的地方基建項目，其中40%為資本金，由包頭市財政資金籌措，其他資金通過國內銀行貸款等融資方式解決，其中就包括PPP。

  經濟觀察網分析稱，PPP的過度發展，不僅給地方政府帶來了沉重的財政負擔，同時也埋下了金融風險的隱患。包頭人口不到300萬，今年前三季度的財政收入為170億元，這項超過300億元的基建項目，無疑將給包頭帶來更重的財政負擔。

  此外，在11月16日，財政部發布了《關于規范政府和社會資本合作（PPP）綜合信息平臺項目庫管理的通知》。《通知》稱，“僅涉及工程建設，無運營內容的”不適宜采用PPP模式實施。

  實際上，叫停包頭地鐵、清理PPP并非無跡可尋。

  8月時，不僅包頭，包括包頭在內的內蒙古多條地鐵項目被叫停。經濟觀察網援引知情人士的話稱，8月后，按照高層的指示，內蒙古交通基建項目已經“暫緩了一批、取消了一批”。

  11月1日，在第三屆中國PPP融資論壇上，財政部副部長史耀斌稱，嚴把PPP模式的適用范圍和邊界，防止將商業項目和純工程項目包裝成PPP項目進行融資，堅決剔除不規范項目。規范項目開發，不觸底線、不碰紅線，做真PPP項目。

  部分地方政府也積極跟進。9日，江蘇省財政廳發文，提出要嚴控無現金流、完全政府付費類項目。

  截至目前，我國落地的PPP項目投資額超過4萬億，還有大量執行或儲備中的PPP項目，我國已經成為全球規模最大的PPP市場。

  過去十年來，很多地方政府依靠債務型投資來支撐經濟增長。今年8月15日，IMF在一份探討中國經濟前景的報告中預計，中國的非金融債務增長將快于此前預期。2016年，中國非金融部門債務（包括家庭、企業和政府債務）和GDP之比為242%，IMF預計，到2022年，這一比值，將接近300%。

  中國非金融部門債務同GDP之比，紅線表示2016年IMF的預計，藍線為2017年IMF的預計（圖表來源：IMF官網）

  國家統計局公布的數據顯示，今年前10個月，城鎮固定資產投資同比增速放緩至7.3%；同期，國有企業和私營企業的投資增速也有所放緩，分別增長10.9%和5.8%。

  10月17日，央行行長周小川在IMF和世界銀行年會上稱：城鎮化過程中，存在財政透明度不高、政府間財政關系有待理順、缺乏明確的財政紀律約束地方政府等問題，因此金融市場對地方政府債的定價存在扭曲，向地方政府融資平臺提供貸款的定價也存在扭曲，這導致商業銀行和金融部門低估了地方政府財政風險。

  不過，周小川也說：今年7月召開的全國金融工作會議也強調要重視政府債務風險，同時也應看到，與私人部門債務和外債相比，政府債務風險較低，我們將通過推進財政改革積極應對有關問題。